Motley Fool博客：中国泡沫可能破灭的五个理由

核心提示：这五个理由是个人消费黑洞、历史重演、原材料通胀、房地产虚高、投资者失去信任

原文：5 Reasons China's Bubble Might Be Ready to Burst
作者：Sean Williams
发表：2011年6月24日
本文由"译者"志愿翻译并校对

过去十年对中国来说是一段好时光，投资者们心知肚明，这个国家在以惊人的速度发展。过去10年中平均GDP增长为10.5％，而且多数时候，它的增长率都是两位数。

不过，令中国如此增长，并能够经受住全球经济衰退的因素， 同样也可能毁灭所有成果。

个人消费的黑洞

这已经不是什么秘密了，中国与中国人民做到了令人称奇的成就：通过投资来刺激经济、开动致富机器、鼓励人民储蓄、储蓄、再储蓄。1982年至2007年，国民储蓄存款占国内生产总值的比例从34％跃升至大约54％。同时，观察者们发现，这一时期，个人消费也在急剧下降。1982年，个人消费占GDP的比重是52％；到了2007年，这一数字将下降到只有35％。

在正常情况下，在一个健康的经济体中，个人消费增长和GDP是同步变动的，但在中国我们根本看不到这样的情况。其中一个原因可能是在中国，我们所见的财富效应是虚假的。是投资而不是消费在驱动增长，但长期来看这常常无法维持。真正的财富似乎只与银行系统紧密相关，而不是与普通大众进行分享。个人消费与国内生产总值的脱节是一个重大的红色警告：中国消费者可能无法再维持这样的经济了。

历史确有重演的可能

一直保持贸易盈余的确有好处。中国最近成为世界上最大的债权国，现在拥有大约8％的美国国债。现在美国国债的信用也的确是AAA级别，但坦率地说，谈到放款，中国还是一名新兵。

谈到中国在投资中有什么明智之举的话，中国式投资是把所有的鸡蛋放在一个篮子里――这个篮子即是一个AAA评级的国家，可惜它很难控制其支出。此外，中国一直积极采购西班牙债券，尽管人们担心它可能会屈从于贷款利率的上升和主权债务的担忧。

正如去年欧洲承担和对冲基金经理休・亨德利（Hugh Hendry ）指出，历史上最大的债权国同时也有巨额贸易顺差的情况只出现过两次：20世20年代的美国和80年代的日本。毫不意外，这两国此后不久都遭遇了他们历史中最严重的经济衰退。中国会是下一个吗？

通胀可能是一个杀手

钢铁，铜，银，铝―― 几乎任何你想得到的商品―― 因为来自中国需求它们的价格一直保持在多年来的高点。这些价格较高的商品刺激了中国的经济增长，但它们也有可能切断增长的生命线。

最近的数据显示，中国居民消费价格指数上升至5.5％，为34个月来的新高。在中国，CPI是衡量通货膨胀的一个宽松指标。粮价、能源和商品价格的上涨相当于对中低收入民众收税。中国政府已经做出反应，自金融危机严重打击了世界其他国家以来，中国已四次提高贷款利率，正如高涨的CPI体现出来的，这一措施收效甚微。既然企业有充足的现金，财富机器就可以高速运转，但另一方面，普通群众却由于利率的不断上升而被信贷市场拒之门外。

房地产泡沫？

以美国住房市场为例，没有什么是可以永远上涨的。

许多分析师多年来一直在等待中国房地产市场的下跌，但下跌迟迟不来。在过去八年里，整个中国的房价已经上涨了140％，而北京的房地产市场是增值的典范，增加了约800％。

刺激价格飙升的是政府主导的审批和有银行融资的交易。商业空置率仍然很低（译注：商业空置率不等于住宅空置率，前者指已建好却卖不掉的房子占所有房子的比率。），这也正是建筑需求仍在上扬的最明显的原因。

不幸的是，在上述所说的情况下，中国民众还是比较穷的。在一个普通工人每天收入为2美元的国家里，买房对于普通人来说变得越来越困难。政府施加的限制―― 比如提高贷款利率和首付―― 将大多数中国居民排挤出了住房市场。尽管中国的整体空置率仍然可控，我还是同意穆迪在今年四月将中国的住房市场从稳定降级为负面，主要的原因是即使市场上有这么多的空置房，新的商品房仍在不停地建设当中。

投资者失去信任

这个不用说，也不用争论：投资者正失去在中国投资的信心。

已在美国证券交易所上市的中国企业实现了过去几年他们通过IPO兑现的愿望。但是最近，投资者要赶在证券和交易委员会严格的审查之前尽快脱手中国股票，。就在这一年，我们已经看到里诺国际（ Rino International）和中国高速频道（China MediaExpres）的会计丑闻，而其他的都停止审查，包括普达煤业（AMEX：普达）和东南融通（NYSE：LFT）。即使是像哈尔滨电机公司（纳斯达克股票代码：HRBN）也不能幸免，本周早些时候跌倒$6，尽管此前CEO的收购价为$24！

愚蠢的预测（译注：本博的名称是"多彩傻瓜"，因此也可以认为这是博主提供的预测）

不可否认，中国的增长速度一直强劲，但否认这些警告可能会让你的投资组合损失一空。历史会证明，中国注定会很快失败，所以朋友，请明智地进行投资。

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