原文：The Basics: The U.S-China Exchange Rate Squeeze
作者：Sewell Chan
发表时间： 2010年 9月 18日
译者：@_ReeLy_
校对：@xiaomi2020
华盛顿——假如说，有一种办法可以为美国在两年之内创造50万个岗位，并且不增加一分钱的债务和赤字。假如说，这种办法能使垂死的“锈带”1浴火重生，堵住美国的逆差漏洞，稳固风雨飘摇的国际经济体系。
几乎没有疑问的事实是，中国在过去的十年里的多数时候，为了保持其出口驱动的经济发展，而刻意保持人民币低汇率；中国每天买进价值约10亿美元的人民币来干预市场。对于观察者来说，这令人困惑。为什么这能够持续？
人民币升值对中国有利吗？
是的，大多数专家认为人民币升值很可能对中国有好处。升值将会增强中国消费者的购买力，减少通货膨胀和资产泡沫，并可能会通过缩小贫富差距而防止社会动乱。
那为什么中国不让人民币升值呢？
南 部沿海的出口商们具有巨大的政治影响，他们是低汇率的受益者，加州克莱蒙特·麦肯纳大学的政治学专家裴敏欣教授这样认为。国企也是既得利益者，他们生产的 冗余需要以更低廉的价格销往国外。中国的进口商们却不满于低估的人民币——中央银行的官员们也是——但他们的势力没有前者那么强大。
在美国，也有人反对人民币升值吧？
大型跨国公司，以及华尔街金融巨鳄们，喜欢弱势的人民币。许多最大型的美国集团公司在中国组织生产（再回销美国）并受益于低估的人民币。金融机构在美元强势的情况下容易成交，并有助于在中国市场进行资本投资。
难道希望人民币升值的力量不够强大吗？
强势的美元让美国的农业和制造业承担了巨大的竞争压力，进而阻碍了工作岗位的创造。
所以，中西部的政治家和工会们批评起中国最不遗余力，也就不奇怪了。
高失业率也使白宫，大部分民主党人（以及许多共和党人）加入了批评者行列。
过去的强势美元问题是如何解决的呢？
1960年代，越南战争和“伟大社会”2计划带来的巨大财政支出大大推高了通货膨胀。美国在二战后第一次产生贸易赤字。制造商震怒了。理查德·尼克松总统在1971年决定退出金本位制度，导致美元贬值近20%。
从1981到1985年，随着美联储提高利率对抗通胀和里根政府举债维持高赤字，美元再次飙升。1985年9月，财长詹姆斯·贝克（James A BakerIII）在纽约广场酒店会见了日本和德国财长。面对美国议会贸易保护措施的威胁，两国同意让美元贬值。
那么，这样的协议有没有可能再发生一次呢？
短期内，任何急剧的美元贬值都不可能。没有任何国家，甚至包括美国的盟友，希望看到自己的货币在脆弱的经济复苏中迅速升值（将使出口商品价格昂贵）。随着欧元的诞生和新兴经济体，如巴西、印度和俄罗斯的崛起，世界货币体系也变得更加复杂。
尽管中国在2005到2008期间允许其货币升值了超过20%，世界金融危机（促使投资者抢购美元）又使旧调重弹。六月，北京承诺赋予其货币更多灵活度，但自那以来，人民币只升值了1%。这实在是太少，太晚了，盖特纳先生上周作证时这样说。
哈佛政治学家杰弗瑞·弗莱敦（Jeffrey A. Frieden）说，汇率反应了更广大的宏观经济力量。为了使美元协调地重回正轨，美国人需要更多地储蓄和投资，少进行消费和借款；而中国，德国与日本需要意识到：对出口的过度依赖实与他们的长远利益不符。
“可以想象到的是，中国人也许最终会认为，让货币升值是符合他们的利益的，” 弗莱敦教授说，“但是这种认知绝不可能来自恫吓，甚至不会来自善意的合作愿望。”
注释：
1. 译注：“锈带”指原来投资的行业成为夕阳产业后被抛弃的工业化区域。此处指美国的五大湖工业区。
2. 译注：“伟大社会”（Great Society）是美国总统林登·约翰逊所实施的当代美国最为雄心勃勃的社会经济改革纲领。涉及福利计划、反贫困计划、保障民权的举措以及税制改革、城市更新和环境保护等方面的行动。
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